核心观点  

进入10月后，市场需求呈现一定的季节性复苏，市场价格呈现震荡上行的走势。

从现在整个钢铁企业的生产情况来看的话，年内高炉产能利用率峰值已过，未来将呈现小幅下滑状态，但粗钢产量同比降幅边际减弱，甚至有小幅增加可能。

进入11月后，市场供需环境会发生变化，矛盾会逐步积累，市场当注意相应的价格波动风险。

在目前阶段下，我们认为可能期货向现货修复的概率更大，上下空间有限，除非有一些其他的突发性情况出现。

大宗内参：对于进钢材近期的价格走势，您有什么看法？

任竹倩：近期市场表现：进入10月后，市场需求呈现一定的季节性复苏，市场价格呈现震荡上行的走势。而且在目前供需相对平衡的环境下，短期阶段这个状态还能有所延续，暂时不会终结。

大宗内参：您认为环保+贴水+冬储的逻辑会否推动螺纹一轮大涨的行情？为什么？

任竹倩：从目前这一轮价格调整的逻辑来看，最主要还是10月份后市场的需求，整体表现还是不错的。另外市场对唐山环保检查的预期有所修复，也就是说，目前唐山今年的限产计划应该也不会低于去年同期的水平。所以整体现在这轮价格的上涨，我觉得一方面是供给方面给了市场一个比较良好的预期，另外还有需求在10月份的时候整体表现良好。不过目前期现货贴水600块钱，现货不具备大幅上涨可能；同时未来冬储成本也是很多市场参与者考虑的点。

去年的价格大幅上涨，也是有原因的。去年出现了需求和供给有一段时间的错配，所以市场出现了一轮报复性的上涨。今年的市场相对温和，不管是供应还是消费、需求，应该都会在未来的11或者12月份，表现出一些季节性的变化同时供应的变化可能也在大家的预期之内。所以我觉得在未来，市场整体的表现不太有可能出现像去年一样大幅上涨的行情。

大宗内参：近期钢厂的开工情况，钢企利润如何？后期的钢材供应情况会有什么变化？钢联跟踪的数据近况是怎么样的？

任竹倩：从最近整个钢铁行业的交易情况来看还是不错的，而且还稍稍有一些扩张。像螺纹钢现在目前的行业利润率，就是说毛利率可能达到大概1200,1300的水平，还算是比较高的。11月份以后，随着螺纹钢新标准的执行，整体生产成本肯定会上升。从目前了解的情况来讲，成本基本在150-300元/吨不等，所以在未来可能对钢企的利润稍微会有一些影响。同时在螺纹标准新旧转换过程中，市场可能出现一定的扰动影响。

从现在整个钢铁企业的产能利用率或者生产情况来看的话，包括像高炉到目前阶段为止，未来很难再有一个往上走的过程。因为随着限产期的逐步落地，今年整个产量的高峰期就已经逐步过去。但是受利润跟限产驱动，品种间会有一些结构性的变化，热卷因为涉及到生产企业相对都是比较大型的国有企业，或者规范性的企业，今年限产季的限产影响弱于螺纹，再加上今年年内陆续投产了很多新增产能。

大宗内参：您认为钢材价格后市需要注意哪些风险？

任竹倩：现在整个供需的基本面数据。先从消费的情况来看，从9月下旬开始，尤其在国庆以后，国内的整个消费量确实有一个集中的释放。从我们自己跟踪的成交量数据发现，其中有很大一部分时间都维持在20万吨以上，以这个水平来看，下游需求还是不错的。这部分的需求一方面来源于季节性，另外还有一部分区域项目面临着赶工的情况，所以这一阶段会集中释放。但这个需求的变化，可能在11月中旬以后，一是随着北方天气逐步转冷，需求会有一些季节性的萎缩，另外进入11月后多数工地进入首尾阶段，需求也将逐步减弱。所以需求在季节性影响，风险会逐步积累

另外从整个供应量的情况来看，虽说今年取暖期限产，可能各个区域还会一如既往按照一定比例执行。但是随着一是电炉今年增量整体起来，另是高炉废钢比在一个比较高的水平，所以11跟12月份虽然环比产量有所下降。但跟去年同期来讲，我觉得这个边际的降速会减缓，也就是说可能11、12月份跟去年同期相比，供应压力相对偏大。我们认为可能在11月中旬以后，供需矛盾会逐步体现出来，到时候大家压力可能会相对比较明显。

还有今年冬储的行情，从目前的市场价格来讲，优势不是很明显。如果未来市场的供需面发生大的变化，可能会对现货市场有比较大的压力。尤其是相比较去年冬储价格或者成本来看，今年的价格就显得相对非常高了，最近大家的这种意愿也不是特别强。

大宗内参：在后期盘面操作上，您有什么建议吗？

任竹倩：目前期现的情况，基本贴水在600块钱左右，短期内还是期货向现货修复行情，现货市场基本面相对坚挺。期货市场如果要调整的话，可能上下空间非常有限。这个阶段你去做多，空间也不大，所以我觉得短期的操作比较困难。目前看做空跟做多，尤其以1901合约来讲，可能比较难操作一些。因为从01的淡季合约看，做多压力很大，但是毕竟有这么大的贴水空间，做空也不太敢。

另外还有11月份交割的螺纹，一旦新标执行，交割可能要按照新的国标标准，这样对整个合约包括01合约的影响也比较大。在目前阶段下，我个人认为还是期货向现货修复的行情。